香烟网讯，11月19日海融科技(300915)，集烘焙行业原料研发、生产、销售于一体的专业公司，价格70.03元 ，上限1.5万股，市盈率56.42倍。下面小编就带大家来看一下相关内容吧。

主营业务

公司自成立以来一直以植脂奶油、巧克力、果酱等烘焙食品原料的研发、生产、销售为主营业务，其中，植脂奶油系列产品为公司的主要产品。公司基于对市场的判断，自行研发设计配方，并根据各地消费者的饮食习惯及各地气候条件等差异，区别研发和生产满足不同市场需求的植脂奶油产品。

行业地位

1、我国烘焙食品原料行业发展概况

根据国家统计局统计及行业测算，作为食品工业的重要分支，2019 年 1-10月国内焙烤食品糖制品行业(含糕点/面包、饼干、糖果巧克力、冷冻饮品、方便面和蜜饯)规模以上企业共 2，688 家;主要产品产量合计约为 2，112.67 万吨;主营业务收入为 4，501.92 亿元;利润总额为 372.90 亿元。前述数据表明，焙烤食品糖制品行业近年来发展态势较为平稳。

下游行业的销售收入平稳的发展态势充分带动了烘焙食品原料行业的需求持续稳定。根据 Wind 金融终端数据及行业测算，我国烘焙食品行业的规模以上企业主营业务收入从 2011 年的 1，660.82 亿元增长至 2018 年的5，634.05 亿元，年复合增长率为 19.07%，主营业务收入占食品制造业的比重不断提升;利润总额从 2011 年的 138.30 亿元增长至 2018 年的 513.21 亿元。

2、植脂奶油在烘焙食品原料行业的情况

(1)国内植脂奶油供给和需求逐年增加

根据烘焙食品行业惯例及烘焙食品制造企业公开信息，烘焙食品制造企业的主要原材料为面粉、食用油、糖、鸡蛋等，植脂奶油或动物奶油占其成本比重较小，一般未单独披露采购数据。同时，由于烘焙食品制造企业数量众多、分布较为分散，未有权威机构统计其植脂奶油或动物奶油的采购情况，发行人难以获取下游烘焙食品制造企业的采购数据。

(2)国内动物奶油进口数量波动，展望未来需求增长

据国家统计局数据，2018 年全国奶制品加工量 2，687.1 万吨，较同期增长4.4%，其中干奶制品加工量 181.52 万吨，较同期增长 5.7%，干奶制品加工量的增长主要来自黄油、奶酪等其他产品。由于未有权威统计机构对我国乳脂奶油市场进行数据统计，并且我国乳脂奶油产品受制于奶源的不足，主要依赖于进口。因此发行人以进口奶油数据分析我国乳脂奶油市场情况。

2017 -2019 年度，我国奶油产品进口数量和单价呈现波动的态势，2018 年度进口奶油数量和单价较同期分别增长 23.72%和 12.64%;而 2019 年度较同期分别下降 24.55%和 11.38%。

财务状况

业绩情况：2016年-2019年底，公司的营业总收入分别为41，157.59万元、47，124.49万元、54，106.35万元、58，357.18万元;2016-2019年的年均复合增长率为12，34%，归母净利润分别为6，145.73万元、6，959.27万元、7，293.24万元、7，671.76元;2016-2019年的年均复合增长率为7.67%。

结论

公司成长性一般，盈利能力良好，毛利率和ROE均值都处在较高水平。

公司经营活动现金流净额持续为正，整体现金流相对健康，且公司负债率逐年降低，偿债压力不大。

综合来看，公司整体情况不错，估值尚可，建议申购。

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