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央行下调金融机构存款准备金率是什么意思

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央行下调金融机构存款准备金率是什么意思,最近的一则央行下调金融机构存款准备金率0.5个百分点这一消息引发热议,很多人在疑惑这是什么意思,会不会对自己有什么影响,接下来就让小编带着大家一起去看看有关央行下调金融机构存款准备金率是什么意思的相关消息,希望看完之后大家能找到答案。

央行下调金融机构存款准备金率是什么意思

存款准备金是指金融机构为保证客户提取存款和资金清算需要而准备的,是缴存在中央银行的存款,中央银行要求的存款准备金占其存款总额的比例就是存款准备金率(deposit-reserve ratio)。

2021年7月9日,据相关消息,为支持实体经济发展,促进综合融资成本稳中有降,中国人民银行决定于2021年7月15日下调金融机构存款准备金率0.5个百分点(不含已执行5%存款准备金率的金融机构)。本次下调后,金融机构加权平均存款准备金率为8.9%。

那么,这次央行全面降准有哪些考量?降准将利好股市,给楼市打鸡血?本次降准是否会开启新一轮宽松?

这次降准的背后,可以从多个角度来看:

1.人民币角度,人民币要维持双边波动,还是得“以我为主”。如果汇率市场有国内支持,相比较外围做盘的难度就会比较大。

2.企业角度,六七月是企业的半年报时间,还有一个税期,降准政策的到来能保证企业的流动性比较充足。

3.经济角度,目前经济出现一些波动,而且是往不好的方向发展。从国际数据看,全球的制造业指数都在往下调,意味着全球的经济还会有波动。从国内数据看,2021年6月财新中国服务业PMI(采购经理指数)录得50.3,为14个月来最低。据国家统计局,6月PMI为50.9%,较上月微落0.1个百分点,也出现了往下的趋势。

所以,降准政策的出台,跟稳定经济和稳定信心有比较重要的关系。

从影响看,短期对市场的支持会比较突出,但整个市场的波动率不会太大。

因为释放出来的一万亿,并不完全是在市场中,政策是下调金融机构存款准备金率0.5个百分点,下调的是商业银行向中央银行缴纳的一个比例。

相对来说,这是一个比较中性的决策,是考虑了结构配置、商业银行以及政府的资金管理等多方面做出的权衡决策。因此,市场也不必要有过激的倾向。

这次央行用降准的方式释放了1万亿资金,主要考虑到下半年是MLF(中期借贷便利)到期的高峰。

预计下半年有4万亿MLF要到期,比如7月15日就有4000亿MLF要到期,7月又是金融机构的缴税高峰。也就是说,7月金融机构将会有很大的资金缺口。

这1万亿可以用来补充金融机构的资金缺口,央行释放没有成本的资金,替代有成本的到期MLF,就可以降低金融机构的成本。

推算一下,这1万亿可以降低金融机构大约130亿的资金成本。

再推算一下,下半年如果有4万亿到期的MLF,那么下半年大约还有1.5个百分点的降准空间。

此外,要说到中国当前的特殊现象:物价上涨,越靠近上游,物价上涨得越厉害,越到下游,物价基本上没怎么涨。这样一来,厂商的利润当然就受到挤压。

因此,央行降准的初衷,也是希望金融机构在降低成本后,能适度降低利率,将好处转移给实体经济和中小企业。

“降准”这一宽松大招,超出市场预期。难道政策要再次掉头,转向宽松和刺激了吗?

不会。国常会特别强调,不搞大水漫灌,保持货币政策的稳定性。

内部环境看,不搞大水漫灌是新时代宏观政策的“底线”,去年疫情冲击下,我们都没有搞大水漫灌和全面宽松,今年在经济率先复苏的情况下,似乎更没有理由搞政策转向和宽松刺激;

外部环境看,在美国等西方国家讨论何时收紧流动性,甚至加息的大背景下,基本面好得多的我国,政策转向宽松,不仅“违和”,而且没有必要。

大的政策基调保持稳定,并不妨碍政策根据形势的变化而“相机抉择”。

今年以来,经济复苏势头整体不错,工业生产和进出口数据持续处于较高景气状态。

今年以来,尽管发达国家疫苗接种持续推进,但新兴市场接种缓慢,导致供应链中断超预期,航运价格指数持续创新高,进一步强化了我国供应链率先修复的优势,意味着我国外贸出口将在更长时间内保持在高景气状态。

但另一方面,年初以来,经济运行中也出现了一些新问题,值得关注。

一个是,内需复苏滞后、迟缓,后劲不足。以社会消费品零售总额为例,5月份数据仅相当于疫情前2019年12月的92.7%。作为对比,5月份当月的出口额已经达到2019年12月的110.6%。扣除疫情扰动因素,社会消费品零售总额两年复合增速仅为4.5%,复苏非常缓慢。

固定资产投资同样恢复非常缓慢,两年复合增速不到4%。内需不足意味着,一旦海外供应链恢复,我国经济复苏势头将缺乏持续性。

另一方面,年初以来,大宗商品价格“暴动”,已经对中下游制造业和消费行业造成严重伤害。

更要命的是,去年以来,人民币持续升值,已经吃掉了中下游出口企业相当一部分利润。大宗商品价格暴涨,叠加人民币升值,使中下游小微企业遭受“双重挤压”。再加上前面提到的内需复苏乏力,想靠涨价转嫁成本几乎不可能,处境十分糟糕。

没有大水漫灌,但不可否认,降准是向市场释放了一个较友好的信号。实际上,今年以来,决策层已经多次释放“友好”信号:尽量延长经济复苏的时间,绝不搞猛烈转弯,强行中断经济复苏形势。决策层早已认识到,没有一定的增长速度,没有良好的经济复苏,去杠杆、结构性改革等只能是空中楼阁。

判断这次降准的影响:

1. 对经济利好。下半年的经济下行压力值得警惕,降准是逆周期调节的重要手段,虽然并不能改变下行趋势,但可以在一定程度上减缓下行的斜率。

2. 对A股利好。特别是估值弹性大的成长板块和金融板块会相对受益。成长股行情持续性还需要结合基本面来判断,特别是中报季开启,警惕极致成长行情中的预期差,仓位不宜过高。

3. 对楼市影响不大。LPR改革后,房地产已经被尽量隔离在降准降息的受益范围之外,调控还在升级,这两天上海刚出“二手房指导价”,房贷也在收紧,地产难有大涨机会,购房窗口逐渐关闭。

4. 对人民币汇率利空。下半年中美经济周期错位,经济货币双背离。美国基本面向好,货币政策开始收紧,推动“加息”。中国经济由于峰值已过开始回落,货币政策会适度放松,下半年中国可能会出现资本外流,人民币汇率有贬值压力,但幅度不会太大。

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